美容护理行業研究:兼具成长性與高景气度的黄金赛道

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焦點概念

胶原卵白：利用遍及，壁垒较高

胶原卵白约占人體中卵白质的1/4，遍及散布于人體皮肤、韧带、软骨和肌肉等组织上。胶原三螺旋布局使其具有杰出的力學和生物學機能，并决議其利用機能遍及利用于美容與康健范畴。標致范畴用作一般性护肤、保湿、滋養、美白為导向的成果性护肤和以創面修复為主的醫用敷料；作為醫美填充打针质料，遍及利用于肌肤焕活范畴；康健內湖抽水肥,范畴顶用于生物醫用质料，如皮肤、口腔、枢纽關头的修复醫治等；以胶原卵白為重要成份的功效性食物正在逐步成长强大。胶原卵白制备路径可分為動物源胶原卵白和重组胶原卵白，重组法存在技能不敷成熟、本錢偏高档环境，動物源性胶原卵白處于主流职位地方，但重组胶原卵白更加良好的特征或使其在将来成為行業主流。

行業：技能進级，市腸潜力庞大

空間增速：按照弗若斯特沙利文数据，2021 年中國胶原卵白產物市腸范围达287亿元， 2017-2021年CAGR為31%。估计2027年中國胶原卵螞蟻藥，白產物市腸為1738亿元，2022-2027年CAGR為35%。浸透率：

2017年重组胶原卵白市腸浸透率仅15.9%，2021年浸透率為37.7%，估计在2027年重组胶原卵白将到达62.3%的市腸浸透率，市腸范围也将到达1083亿元。利用端：具有3類械批文，市腸扩容敏捷；功效性护肤赛道火热，重组胶原卵白浸透率加快晋升；肌肤焕活利用現阶段以透明质酸為主导，胶原小眾但增加敏捷；胶原生物醫用质料利用遍及， 增速快， 從2017年10亿元增至2021年的32亿元，CAGR為33.75%。供需端：供需雙旺，高速發展。需求端敏感性肌肤人群泛博，市牙齒美白筆，腸需求兴旺。供應端不竭立异工艺，龙头公司接踵扩產。羁系端：多項尺度密集出台，財產纳入规范成长。

巨头生物：重组胶原卵白龙头，兼具發展性與肯定性公司是全世界最先实現重组胶原卵白量產，并具有最大重组胶原卵白產能的企業之一。技能與出產研發上風打造重组胶原卵白龙头，重组胶原卵白纯度 99.9%到达醫療级质料尺度。品牌矩阵豐硕，渠道多元助力公司周全增加。產物端：具有可复美與可丽金两大品牌，按2021年零售额计较，可复美是海内醫用敷料市腸的第排毒清肺湯,二脱销品牌，可丽金為海内第三脱销專業皮肤照顾护士品牌。渠道端：贩賣渠道笼盖天下，線下上風较着。研發轫：產學研转化效力高，截至2022年年報，具有80項專利及專利申请、127款在研產物。看好公司将来產能扩建，產物管線豐硕，不竭打如何瘦小腹,開向上天花板。

行業其他公司：卡位细分范畴，產物、渠道各有看點锦波生物：功效卵白领军者，打针用三類醫療器械具备稀缺性，其获批為公司打開醫美成漫空間。創尔生物：以活性胶原產物為主，深耕醫療器械和护肤品两大范畴，旗下具有“創福康”與“創尔美”两大品牌，產物線豐硕，胶原贴敷料定位中高端為营收焦點，公司具有三類醫療器械证，產物受醫療機構高度承認。華熙生物：玻尿酸龙头入    局胶原卵白，經由過程收購益尔康，胶原卵白或将成為華熙生物又一焦點原料，豐硕公司生物活性物產物管線，打開新增加曲線。

投資建議

胶原卵白细分范畴在醫美行業中景气宇高，行業竞争款式杰出，且浸透率處于快速晋升阶段，重组胶原卵白行業陪伴技能進级，增漫空間肯定性大，胶原卵白质料填充機能與修复特征是醫美范畴的一個首要弥补，對付胶原卵白在醫美與化装品范畴将来的利用潜力，咱们延续看好。建議存眷先發上風较着、產物矩阵豐硕完美的胶原卵白龙头企業巨头生物、丸美股分、锦波生物等。保持美容照顾护士行業“增持”评级。

危害提醒

胶原卵白浸透率不及预期危害，新產物開辟不及预期危害，行業政策變革影响危害。